纳斯达克生物科技股的泡沫来了吗？

来源：生物谷作者：人气：-发表时间：2015-03-12 08:48:00【大中小】

上周四，纳斯达克生物科技股指数在3500点盘旋，处于历史高位，引起一些投资者再次呼叫“狼来了”。

据彭博社报道，上周四，生物科技股占到纳斯达克总市值的11.2%，险胜互联网公司和硬件制造商。在过去四年，269家生物科技公司一直是纳斯达克主力，股价平均上涨了500%，高于硬件制造商166%的涨幅以及互联网公司97%的涨幅。

现有迹象表明，生物科技产业的命运可能发生改变。根据彭博社数据显示，被称为投资者悲观情绪“晴雨表”的一个关键指标 - 短期利率自2013年来已经翻了将近一倍，该指标用来表示融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。短期利率对货币市场资金供求状况最为敏感，变动十分频繁。

这表明，生物科技市场的泡沫离破裂可能已经不远了，并且似乎比一般的科技泡沫或房地产泡沫更令人担忧。

去年，美国公司一共发行了1.4万亿美元的债券，比2007年信贷危机高27%。在过去的一年，高股价和廉价的债务也是大量并购交易的催化剂。那些高估值的小公司、其中很多是生物科技公司，已经成为潜在的收购目标。

比如上周三，AbbVie公司斥资210亿美元收购癌症药生产企业司Pharmacyclics，该收购价格是Pharmacyclics实际年营收的40倍。彭博社的数据显示，在过去三年超过10亿美元的制药公司收购中，收购金额平均为被收购公司年销售额的31倍。

更为夸张的是，有些极为火爆的生物科技公司，在还没有一款单品产生时，就已经获得了数十亿美元的估值。比如成立于2013年的基因治疗公司Spark Therapeutics在今年1月上市交易股价翻番，估值达到12亿美元，而这家公司目前只有一个产品达到了临床试验最终阶段。

Novo风投合伙人Heath Lukatch表示，“生物科技股不同其他股票，一次两次的实验失败不会惊扰市场，但高曝光公司的一系列失败可能造成破坏性的影响。”

但问题或许可以辩证地来看，生物科技股上涨与科技成果的进步密不可分。癌症、丙肝和一些遗传性疾病的治疗探索正在尝试取得临床和商业上的成功。

经过了从2000年到现在的休整，市场的繁荣在情理之中。投资者的热情也会反过来催生更多的生物科技公司进行新药的研制。

美国食品药品监督管理局的监管的政策同样会对初创公司产生影响。去年美国一共有41种新药通过了审批，是十年之最，证明美国的食药监局已经加快了工作步伐。

生物科技风投公司BioMed高管南希（Nancy）说：“生物科技对抗的是癌症、肿瘤，它们是动态、不断变化的，同时也是人类亟需打败的敌人。有些试验或许会失败，但也需要给生物科技一些空间。生物科技是否存在泡沫还需要时间的检验。”


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